北控水务(0371.HK):三峡再度增持,打开更多合作空间

北控水务(0371.HK):三峡再度增持,打开更多合作空间
原标题:北控水务(0371.HK):三峡再度增持,翻开更多协作空间 6月2日,三峡集团对北控水务作出增持,每股均价3.12港元,涉资约1,367万港元,持股份额升至11.01%。 不得不提的是,这是三峡集团于5月4日持股添加逾10%、并被视为首要股东后于短期内的再次增持。 材料来历:港交所 事实上,自上一年1月入股北控水务以来,三峡集团现已继续增持长达一年多,而依据其时的协作协议,三峡集团只需持股达10%,便有权提名北控水务一名董事。 现在门槛已到达,但三峡集团依然进一步增持,显着不为其他,只为绑定两边为更严密的联系。 一、在长江完成更多的协作 先回忆一下近多半年来两边协作推动。 2019年10月,两边联合建立长江绿色展开基金办理有限公司,意图为征集长江绿色展开基金。 2019年11月,先后于南京市和长沙市建立合营双渠道公司,以推动两边在当地的协作。 材料来历:北控水务 值得留心,在上述四家公司,三峡集团控股其间两家水务出资公司,北控水务则控股别的两家专心运营的水务公司,而这背面便是“双渠道”方式的精华。 一方面,这能有用整合国有本钱实力和专业资金办理能力,让各方面发挥本身优势,带来更好的协同效应。 另一方面,北控水务不光能输出本身技能和运营办理优势,一起进一步环绕轻财物方式进行战略转型。 截止现在,两边的项目总出资到达47.2亿元,预算触及水量处理规划到达18万吨/日,而相关项目均处于岳阳市,并且其间岳阳市中心城区污水体系综合治理PPP项目(一期)中,北控水务出资仅占项目总出资的4.8%左右。 材料来历:北控水务 因为岳阳仅仅三峡集团展开长江大维护的第一批四个试点城市之一,其他三个为湖北宜昌、江西九江以及安徽芜湖。 因而可预期,跟着后续更多城市项目推动,也将为北控水务和三峡集团带来更多协作时机。 材料来历:网络 并且,跟着岳阳项意图落地建造,有望成为两边新方式协作下的治水手刺,并作为与其他城市对接交流的演示事例。 本年3月,南京市江宁区政府便与北控水务、三峡集团签署了协作结构协议。 依据协议,2020年,三方协作建造出资和运营规划约15亿元,推动江宁环境集团约50亿元生态环保财物市场化运作。 刚于5月,三峡集团和北控水务的南京双渠道公司成功落户江宁区,已准备好加快推动相关区域的水环境质量提高。 三峡集团不断增持北控水务的背面,显着与上述的长江大维护项目、以及与不同方的协作有着相得益彰的效果。 二、2020年的展开方针 现在2020年已过去接近一半,而在疫情的不确定性下,北控水务也对本年的增加给出了适当保存的指引,预期水务类项目新增水量为300万吨/天,而盈余将好于2019年。 换句话说,即便面临疫情,集团本年仍将完成稳健增加,也意味按现在股价核算,大机率能保持逾6%的股息率。 一方面,集团一切运营的水厂均正常运营,在建污水处理厂和供水项目均已全面复工,而3月时复工率为83%,因而估计疫情对全年影响十分有限。 另一方面,北控水务自本年以来已不断拿下项目,包含成都龙泉驿区水环境PPP项目、坊子区污水处理及管网设备PPP项目、宁德市中心城区水系综合治理工程EPC+O项目等。其间,龙泉驿区项目规划更到达25.62亿。 此外,北控水务亦将继续专心于轻财物战略,以平衡现金流和盈余增加,估计轻财物项目对总收入的奉献将扩展至26-28%(2019年为 23%),而全年本钱开销方案约120亿港元,净负债率将保持平稳。 材料来历:Morgan Stanley 三、结语 近期除了三峡集团继续增持外,实际上还有一个更值得留心的音讯,便是4月份时证监会与发改委联合发布印发有关REITs的试点方针。 相关方针不光鼓舞具有安稳收益及现金流、出资报答杰出的基础设备财物以REITs的方式进行揭露出售,更特别指出污水处理设备是要点职业之一。 对北控水务来说,这自然是一个改进财物负债表、开释现有项目价值的杰出时机。 集团现在市净率缺乏0.8倍,处于折价水平,而财物出表意味着其股东价值将得到显着增厚; 此外,REITs有望成为职业展开的重要资金通道,并利好具有办理优势的龙头转型轻财物化,而再协作与三峡集团的“双渠道”协作方式,北控水务的净负债比率有望加快下降。 因而,跟着未来中国REITs落地,北控水务的财物能怎么得到盘活,然后促进集团价值回归,这点值得等待。